创办于1997年的金太阳教育（GSUN.US）近日成功登陆纳斯达克，上市首日，股价即暴涨三倍。同时，更值得关注的是，这是国内实施“双减”后，首家上市的教育公司。
图源雪球
资料显示，金太阳教育总部位于上海，在提供教育服务方面拥有超过20年的经验，办学范围涵盖学前教育、小学、中学、高复班、小语种业务、外语培训等。
与之形成鲜明对比的是，从去年开始，因为客观原因，不少老牌教育类中概股企业纷纷狂跌，部分甚至跌破跌下1美元/股，面临退市风险。
那么，金太阳教育赴美上市的“资本”何在？在教育股一片惨淡的境遇之中，这家机构又有哪些业务吸引了投资者的注意？上市的背后，是否意味着撕开了新的业务突破口？对于其他教培从业者来说，这家机构的上市之路又有哪些“作业”可抄？
逆势登陆资本市场
开盘首日大涨375%
比起新东方、好未来等机构，金太阳教育在全国范围内知名度不算高，甚至不少教培从业者都不熟悉。但从发展历史来看，这确实是一个老牌的教育培训机构。
官网资料显示，1997年，金太阳教育成立了第一所学校，总部位于上海，办学范围主要包括小语种业务、非学历教育、学历教育和学前教育，具体涵盖小学、中学、高复班、小语种业务、外语培训等。
上海金太阳教育微信公众号截图
小语种业务上，金太阳教育旗下的上海勤尚教育主打西班牙语、法语等小语种课程；非学历教育上，小语种培训、托福、雅思和高考复读培训组成了金太阳教育非学历教育版块的核心内容；在学历教育板块，金太阳教育开设有教授初中生的温州市崇文中学和以艺术特色见长的温州市瓯海区艺术学校。
除此之外，其官网还明确标注旗下有十所幼儿园，包含直营及授权连锁幼儿园，均隶属上海金太阳教育集团。
而且，与众多民办学校和教培公司类似，学费也是金太阳教育的主要收入来源之一。
资料显示，截至2021财年，金太阳教育收入达到1502.7万美元，较2020财年同期增长94.3%;毛利为881.6万美元，较2020财年同期增长140.9%;公司当期净利润为216.1万美元，较2020财年同期实现大幅增长。
值得注意的是，2021财年，金太阳教育旗下提供小语种辅导服务的子公司勤尚教育的合作学校，从2020财年的28所增长到64所，而学生人数从2020财年的786增长到2682，这也是金太阳教育2021年营收增长的主要原因之一。
而这些都是金太阳教育冲击上市的资本所在。
6月下旬，金太阳教育登陆纳斯达克，此次IPO公开发行价为每股4美元，募资总额为1760万美元。首日开盘，金太阳教育每股报19元，较发行价上涨375%，盘中两度两度触发熔断，最高涨幅达397%。
截至7月4日下午三点，金太阳教育股价为16.95美元/股，总市值为3.06亿。
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上市前剥离民办学校
瞄准高考复读和小语种业务
实际上，金太阳教育近4年的上市之路颇为坎坷。
早在2018年，金太阳教育就在浙江温州成立了上市服务中心，宣布其上市计划。但同年11月，中共中央、国务院发布文件，明确上市公司不得通过股票市场融资投资营利性幼儿园，民办园不准单独或作为一部分资产打包上市。
随后，金太阳教育剥离幼教资产，并于2021年5月8日首次递交招股书，希望在纳斯达克交易所挂牌上市。
紧接着，国内教育行业政策频出，义务教育段学校受影响巨大。
招股书递交不到一周，2021年5月14日，《中华人民共和国民办教育促进法实施条例》（以下简称《民促法》）发布，将自2021年9月1日起施行。其中，明确了义务教育阶段民办学校的相关监管愈发严格，包括兼并收购、协议控制被明确禁止，以及民办学校不得与利益关联方进行交易，民办教育的公益性再次得到强调。
教育部官网截图
2021年7月24日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》，对校外培训机构的数量、上课时间、收费等方面做出具体规定，严禁随意资本化运作，未来学科类培训机构或将不能再上市，A 股已上市的培训类资产或需剥离。
教育部官网截图
在合规压力下，2021年11月，金太阳教育更新的招股书，宣布了两项调整：一是宣布再次上调IPO发行规模至440万股；二是宣布已于当年9月完成重组，具体重组包括已出售其所持有的上海金太阳教育的所有股份，并剥离其通过合同安排控制温州市崇文中学实体，同时金太阳教育的子公司也终止了与温州市瓯海区艺术学校的VIE协议。
而当时的招股书显示，2020和2021财年，来自上述两所学校的营收占总营收比重分别为45%和31%。金太阳也坦言，剥离这两项业务，将对其运营和财务产生重大不利影响。
剥离掉民办学校业务后，金太阳教育最终成功完成了上市。
金太阳教育的转型之路
其他机构可以“抄作业”吗？
各家教培机构都在转型探索，金太阳教育主打高考复读和小语种教学成功上市，被很多从业者视为激励的信号。
那么，金太阳教育股价的暴涨，代表了投资市场未来的走向吗？
首先，在业内人士看来，金太阳教育首日股价大幅上涨的背后，也并非就意味着投资人看好金太阳教育。因为作为小盘中概股，在少量的资金拉动下，金太阳教育的股价可以实现大幅的提升。
再来说说金太阳教育主要的业务范围。目前从政策角度看，暂时没有对小语种的限制要求，“不确定性”出在高考复读业务上。
“双减”政策明确提到，各地不再审批新的面向学龄前儿童的校外培训机构和面向普通高中学生的学科类校外培训机构，对面向普通高中学生的学科类培训机构的管理，参照义务教育阶段相关规定执行。
那复读生算普通高中学生吗？有业内人士表示，高考补习学校面向的不是普通高中学生，而是高中毕业生，属于社会生源。此外，根据四川等地教育厅提出规范办学行为的八项措施，省级以上示范高中严禁举办复读班和招收复读插班生公办学校不得招收想复读高考的往届生，这对培训机构来说无疑是一个机会。
四川省教育厅提出规范办学行为的八项措施
招股书中，金太阳教育也提到，公司目前评估其补习中心不提供中国义务教育制度的学科，因此不受“双减”政策的要求和限制。但未来相关法规若有拓展，可能对公司业务和财务前景产生重大不利影响。
办学主体的性质，是另一个影响金太阳教育发展的因素。
《民促法》规定，非营利性学校的举办者不得从办学中获得收益，学校的现金盈余应当再投资于学校的运营。营利性民办学校的举办者可以从办学中获得收益，学校的现金结余按照《中华人民共和国公司法》和其他有关法律、行政法规的规定处理。并且，非营利性民办学校收费的具体办法，由省、自治区、直辖市人民政府制定；营利性民办学校的收费标准，实行市场调节，由学校自主决定。
目前，浙江和上海的地方政府法规普遍允许非营利学校主办方在学校运营中拥有自主权，也没有直接干预其非营利性学校学费定价的确定，培训机构可以根据市场情况收取费用。
但金太阳教育也在招股书中表示，尽管目前公司的业务、运营和收入并未受到“营利性”或“非营利性”指定的影响。但如果地方政府开始对非营利学校学费的收费标准进行限制，那么其非营利学校的收入可能会受到负面影响。
而且，对于在美上市的教育类中概股来说，龙头教育企业好未来、新东方的市值也已大幅回落，流利说、掌门教育两家企业被美国强制退市，金太阳教育的未来走势值得长线关注。
记者丨李宇欣
部分资料综合自蓝鲸教育、资本邦、雪球